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　　近期，拟由郑小兵管理的汇丰晋信周期优选基金正在发行。这位身上带有鲜明“左侧”与“深度研究”标签的基金经理，希望将自己淬炼的系统性框架应用于更广阔的“泛周期”领域。他不再局限于传统的有色、化工等狭义周期，而是旨在通过一套四维度投资框架——宏观定方向、产业趋势定行业、个股权衡安全与弹性、市场情绪定买卖点——去主动优选那些处于周期底部、具备高性价比的机会，在市场的认知分歧中，安静地做一名价值的“摆渡人”。

　　一个典型案例是他在创新药板块上的操作。在2024年底，当创新药行业备受冷落、机构持仓处于历史低位时，郑小兵基于其“情绪周期在底部”的判断进行了布局。他认识到，当时买入更多是看重在宏观流动性改善背景下，整个板块极度被压抑的估值修复动力。随后的市场走势验证了他的判断。然而，当2025年上半年市场开始热议创新药行业基本面时，他却选择了逐步卖出。他直言：“2025年行业基本面相较2024年并没有出现翻天覆地的变化，所以我判断相关板块的投资收益主要来自于市场流动性带来的估值修复，当市场估值修复到我满意的水平时，我就会考虑逐步兑现。”

　　这种“左侧布局，赚认知的钱”的风格，在他对黄金股的操作上体现得更为淋漓尽致。2023年，当金价反复盘整、市场分歧较大时，他基于宏观判断重仓了黄金股，在估值历史低位时买入，这一布局为其产品业绩带来了显著贡献。然而，当2025年贵金属行情如火如荼，市场投机情绪高涨时，郑小兵早已悄然减持相关涨幅巨大的标的。对此，他显得十分坦然：“我已经赚到了我认知的钱，后面市场情绪再高涨，也跟我关系也不大了。”在他看来，当标的市值已达到匹配其基本面的时候，果断卖出往往能够避免后续出现的较大回撤。

　　谈及当前火热的有色金属板块，郑小兵表现出了一贯的冷静。他将黄金的上涨逻辑拆解为两个阶段：前期是避险因素驱动，而近期则更多是由全球流动性宽松预期驱动。他提醒投资者需密切关注流动性边际变化的信号。“新一轮康波周期启动的过程中，大部分商品都会经历价值回归。”他直言不讳地说，当前部分商品价格已严重偏离基本面，未来均值回归是大概率事件，这种事情在历史上已经重复了很多次。这种对周期运行规律的深刻认知，让他避免了在行情末期的狂热中迷失自我。

　　他重点看好航空板块。郑小兵判断，航空需求结构已发生根本性改变：过去占比较高的公务需求已被银发旅行、亲子家庭游及跨境旅游等个人消费需求所替代。“因私出行”需求韧性更强。同时，供给端受飞机发动机维修问题和新飞机交付缓慢的双重制约，未来数年增速将维持在历史极低水平。在成本端，基于对全球需求的审慎看法，他认为油价的未来表现将有利于航空公司。需求结构优化、供给刚性、成本潜在下行，多因素共振构成了他看好航空股的长逻辑。